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黑色板块潜在风险提示：● 政策性因素依然是最大的不确定因素，也是我们评分系统体系外的不可预测的因素，政策的力度对于供给的影响可能会改变供求关系，这是上行风险最大的不可测因素。● 需求动能的衰减是需要重点关注的可测指标，这个过程可能已在逐步的发生，会带来较大的下行风险。

但情况可没有报告所说的那么斩钉截铁。首先，由于中国长期储蓄过剩，中国企业都不太缺乏资本，而获得外国技术则是他们试图吸引海外直接投资的主要动机。根据WTO规则，它们可以在符合商业规则和双方自愿的基础上随时随地向外国合作伙伴寻求技术转让。而中国的幸运之处在于外国企业都热衷于进入这个市场，尤其是基于其对直接投资的优惠待遇。事实上几十年来中国的国内外企业都乐意接受这一“技术的市场准入”策略，让外国投资者“引进”先进技术以进入中国市场。

民调显示，已有五成民众将目前停摆归罪于特朗普，但仍旧有三成五左右的民众认为是民主党人的错。而具体的筑墙问题上，69%的民众认为筑墙不该是特朗普政府的首要议题，而57%认为特朗普应该与民主党人谋求妥协。如此具有压倒感的民意，如果换了其他总统，估计就会顺水推舟，但特朗普仍不为所动。特朗普所看到的，是那3成多支持自己的民众，已经3成认为筑墙是首要议题的民众。这虽然是少数，但与特朗普自上台以来就保持了三到四成的民调支持率颇为契合——虽然低但很稳定。

Trump’s Weak Case Against ChinaUS President Donald Trump‘s administration has based its decision to impose trade tariffs on China， and risk a broadly catastrophic trade war， on a report that does not stand up to scrutiny． The decision， it seems clear， was made before the report was even written．

随着我们国家人口结构的变化，就业人口的规模最近这些年大体稳定在7.7亿左右，城镇就业人口总数4亿多，第四次全国经济普查第二、三产业单位从业人员3.8亿左右。通过这次普查，我们发现一个问题：制造业的从业人员比重在下降，第三产业就业人员比重在大幅度上升。这是一个基本情况，我想这反映了两方面的问题。第一，从制造业看，制造业规模效益在扩大，制造业的劳动生产率在提升，包括技术在不断提升，导致制造业的用工规模总体是下降的。第二，第三产业点多面广，企业数量大量增加，第三产业越来越成为吸纳就业的蓄水池。在当前经济下行压力下，就业形势总体平稳的一个重要因素就是第三产业就业蓄水池的功能在不断地增强。

责任编辑：杨群海通证券姜超：无需过于担心长期滞胀风险海通证券姜超团队点评9月CPI称，续升是受中秋、国庆“双节”影响，肉、蛋需求增加，也涨价较多；预测10月CPI回落，CPI同比或回落至2.4%。8、9两月CPI明显上行，四季度仍有可能升至2.5%-3.0%的高位，但国内经济下行压力加大，PPI继续下行，年内通胀走势分化。